機會與風險：從行為分析可知，人民幣匯率上漲和美國原油政策都將減輕了航空運輸行業成本，稅收減免及政策扶持促使航空運輸業更加良性規模化發展，看好航空運輸業的投資機會。
航空運輸行業遭遇高鐵等競爭，遭遇行業寒流，經過長期行業低迷，A股市場上航空運輸板塊經過長期大幅下跌后，一直都沒有得到釋放上漲能量機會。我們認為這里存在偏差，市場預期還應該加強，航空運輸板塊存在投資機會。
由于美日貨幣均大幅寬松，世界流動性大幅增加。再加上未來一兩個月奧巴馬政府需要面對債務上限挑戰，美國政府和美國國會的繼續激烈扯皮難免，政策的不確定性，而中國經濟短期企穩，相對其他國家而言，競爭力比較強，短期人民幣匯率急劇，人民幣兌世界其他貨幣均相對上漲。因此，航空匯兌將獲利不少。另外，海外低息人民幣融資也很便利，這將進一步降低其經營成本。
另外，關注奧巴馬政府能源政策，其中提到2020年前減少一半石油進口;開發美國國內數百萬英畝用于勘探開采土地，包括墨西哥灣和北冰洋地區超過75%的未發現油氣資源。加速租借流程，改善防止原油泄漏安全措施，降低開采原油審核時間2/3，提高實施重要的安全措施來提高國內的原油產量;加倍能源效益標準，加快走向能源獨立。在2025年前實施節省220萬桶原油/天，同時降低家庭汽油支出一半;加快清潔能源的投資。通過以上奧巴馬政府的能源政策細節和最近一兩年美國頁巖氣跨越式發展，我們能清晰了解美國正走向能源獨立，再加上由于美國經濟復蘇必要，美聯儲實施了貨幣寬松，而原油在美國通貨膨脹指數中占據非常重要的比例，因此美國政府在中短期內勢必要打壓原油價格，原油價格的預期下跌，也將大大降低了航空運輸成本。
我們認為航空運輸在遭遇了長時間行業寒流后，政府為了對沖民航業的低迷，出臺了扶持民航業的優惠政策，通過了《國務院關于促進民航業發展的若干意見》，要加大對民航建設和發展的投入，中央財政繼續重點支持中西部支線機場建設與運營。要保障機場及其綜合樞紐建設發展用地，按規定實行相應的稅收減免政策。另外，還有一個很大因素，人民幣國際化進程加快，香港，倫敦等人民幣離岸市場加速建立，對長期有海外投資和運營業務的航空運輸行業來說，海外低息人民幣融資也很便利，這將進一步降低其經營成本。
綜上，我們認為航空運輸板塊存在投資機會。 |
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