行業Q3減速，公司承壓在所難免整體經濟增長放緩抑制鐵路行業運輸需求，今年第三季度環比第二季度均是出現下降的情況，行業減速沒有在Q3停止。鐵路行業第三季度也一如行業數據表現，繼續低迷。行業Q3實現營業收入168.73億，同比增長僅1.5個百分點，較去年同期同比增速低近4個百分點，這也延續了全行業的運量下滑的趨勢。
成本增速領跑收入增長，毛利率收窄，影響業績今年第三季度鐵路行業營業成本同比增9.48%，大幅高于收入增速1.5%的水平，導致第三季度行業毛利率為32.85個百分點，低于去年同期4.89個百分點。
這也直接導致Q3全行業毛利潤合計同比減少11.66%。我們認為，鐵路行業目前面對行業性需求減弱帶來的營收下滑，但是相對成本上漲的剛性，目前行業并沒有合理的方式完全對沖成本上漲的風險。
業績符合修正后預期，等待回暖改善中報期之后我們對重點覆蓋的幾家鐵路上市企業的盈利預期做出相應修正，三季報中，幾家企業業績基本符合修正后的相應預期。行業在上游需求整體承壓之中，超預期表現機會較校
前三季小結:延續Q2下滑，預期修正總結前三季鐵路板塊表現，我們認為，公司前三季度尤其是中報期所釋放出的風險，也在第三季度報表中體現。在三季度行業并沒有出現明顯改善，延續第二季度趨勢下降。不過在中報之后，行業預期得到一定修正，三季度報告并沒有出現超預期的大幅下滑，板塊在三季度較充分的釋放風險。 |
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