根據2012年中報顯示，33家上市公司中共有5家虧損，大型煤炭企業增收不增利的現象比較明顯。全行業平均銷售毛利率同比下降3.47個百分點至24.94%，銷售凈利率同比下降2.21個百分點至8.53%，ROE同比下降1.33個百分點至6.04%。應收賬款凈額居高不下，影響企業現金流量。信達證券觀點，當前煤炭供需、庫存等平穩，煤價企穩反彈。4季度煤炭股投資機會：目前煤價企穩，但反彈高度受制于供給寬松，行業層面可能會有超跌反彈機會；其他機會可能來自于大盤走勢及其預期，機構增配周期行業一般會選擇煤炭股。個股選擇方面，主要選擇成本低、業績有增長且確定性強、合同煤占比高或自產自銷占比高的標的，關注中煤能源。防御角度關注中國神華。
商業貿易行業整體或將回暖
由于十月黃金周的存在，預計十月數據仍將保持較高速度增長。整體上看，消費數據在扣除價格影響后，實際增速還是略有回升，但消費拐點尚未出現，靜待十月黃金周及四季度傳統銷售旺季數據情況，尤其是房地產市場有所回暖的背景下，建筑及裝潢材料類和家具類商品可能會有所表現。國盛證券認為，長期來看，在CPI維穩的前提下，社銷總額將整體維持前期水平。短期消費著重關注四季度消費促銷數據的表現，期待“刷卡手續費”以及“用電同價”等刺激政策的出臺，在消費旺季的帶動下預期行業整體將有望出現回暖跡象。因此，在長期消費增速維穩態勢不改的前提下，四季度行業景氣度有望逐步回暖。在行業業績一般的背景下，投資依然堅持增長確定安全邊際區域成長。關注業績有望超預期的銀座股份、大商股份，向三四線城市下沉的友好集團、步步高，以及有望受益金價上漲的老鳳祥。 |
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